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國際互聯網巨頭突進中國

張帆

《財經》記者

摘 要:

中國的互聯網已從早期風險投資家的天堂變了戰略投資人主宰的領域


在卓越網副總裁陳年的辦公室里,除了一小疊印有Amazon.com的便箋紙,還看不到任何亞馬遜(Amazon)的痕跡。但事實上,隨著亞馬遜于9月8日向美國證交所正式提交完成收購的報告,正如陳年所說的,“卓越已成為100%亞馬遜的公司。”
8月19日,全球最大的電子商務公司亞馬遜宣布以7500萬美元收購卓越網。該交易涉及約7200萬美元現金以及員工期權。卓越網成為亞馬遜在全球的第七個網站。通過卓越網,亞馬遜進入擁有8000多萬互聯網用戶的中國市場。
宣布收購后,亞馬遜創始人、首席執行官貝索斯(Jeff Bezos)即表示:“卓越網在相當短的時間內已發展成為中國圖書音像制品網上零售的領先者。亞馬遜非常高興能通過卓越網參與中國這一全球最具活力的市場。”
在宣布交易后,亞馬遜的股票微跌。亞馬遜在收購報告中表示,并不預期收購會為今年第三季和全年的銷售額及盈利帶來顯著影響。
顯然,對于像亞馬遜這樣的世界互聯網巨頭,在中國“攻城掠地”的意義比短期的收益更為重大。
行動者不止亞馬遜。2003年7月,全球最大的個人電子商務網站eBay以1.8億美元收購易趣網;11月,互聯網界最早的門戶網站雅虎以1.2億美元收購3721公司;今年6月,全球最大的搜索引擎公司Google向本土新聞搜索網站百度注資1000萬美元;同月,日本最大網絡零售商樂天(Rakuten),以1億多美元收購了攜程網21.6%的股份;7月底,全球最大的在線旅游網絡公司IAC以6000萬美元收購e龍公司30%的股份和部分認股權……
上世紀末,類似的投資熱潮曾在日本、歐洲市場掀起。如今,中國正在被世界互聯網巨頭們爭相納入其世界版圖之中。
和訊網CEO謝文預計:“在未來兩至三年內,占中國市場份額70%到80%的前十家互聯網公司中,至少會有五家由純外資公司直接控制。”

到中國去

在中國互聯網業興起之初,海外投資曾扮演過極為重要的角色。然而,隨著互聯網遭遇“寒冬”,以風險投資為主的投資者紛紛從中國市場撤出,一時間,中國網絡業的海外投資歸于沉寂。
2003年,互聯網復蘇,融資熱潮再度升溫。與上一輪風險投資為主導的海外投資相比,此番由世界互聯網業巨頭參與的投資熱潮被業內稱之為“實業投資”。他們急于進入中國市場所要尋求的,不再是短期的財務利潤,而是要在全球化的策略上做出戰略性布局。
政策之門已逐漸敞開。2001年11月中國加入WTO,承諾在加入之際,在增值電信服務方面(其中含互聯網電信服務——記者注),允許外商在滬、穗和京設立合資增值電信企業并提供服務,無數量限制,合資企業中的外資不得超過30%。2004年,地域將擴大至包括成都、重慶等14城市,外資不得超過49%。2006年,將取消地域限制,外資不得超過50%。
近年來,中國經濟持續受到全球的高度關注,在美國主流投資界,“中國概念”一直被熱炒。“當投資人關注‘中國’時,就會去問公司總裁,你們在中國做了些什么?這無疑會使互聯網巨頭有了急切進入中國的壓力。”易凱資本有限公司CEO王冉說。
在這一時期,主流投資銀行界對中國互聯網業也給予了高度的關注。摩根士丹利分析師瑪麗米克(Mary Meeker)在2004年4月所發表的《中國互聯網報告》中表示:投資者仍然低估了互聯網在改變全球商業模式和消費者行為方面的影響——中國將成為證明這一論點的市場。報告指出:中國目前是第二大互聯網用戶市場,而且有可能在五年內超過美國成為最大的市場。中國在歷史上對傳媒和通信方面的限制,為互聯網使用率的迅速增長營造了良好的環境。
與此同時,國際互聯網巨頭在本土的業務正漸入佳境——雅虎、亞馬遜在近一年,扭轉了此前連續疲軟的態勢,亞馬遜首次實現盈利;Google成功上市,股價高達100美元以上;eBay成為目前全球市值最高的互聯網公司。
集富創業投資(香港)有限公司副總裁兼總經理周政寧認為,從之前的多宗收購可見,收購并未對美國市場產生明顯的波動。但長遠來看,如果沒進入中國市場,美國的股票分析師們會質疑公司沒有新的“Growth Story”(增長故事),從而可能作出負面的判斷和預期。
在致力于開拓全球戰略部署的時候,還有比中國更有潛力的互聯網市場嗎?中國擁有8700萬網民,排名全球第二,數據顯示,今年中國的互聯網用戶更將以37%的速度增加,達到1.1億人,寬帶用戶數量將增長79%,達到2500萬人。
不過,在龐大的基數下,中國互聯網經濟離發達程度還相去甚遠。去年中國網絡廣告市場總值超過10億元人民幣,比前一年增長120%,但僅占全球總量的1%。

網企的兩條出路

現在,對于想做大的中國互聯網企業而言,擺在面前的有兩條主要的融資道路:一是謀求海外上市,二是等待被國際巨頭收購或投資。
“感性上,兩者的選擇就是看把互聯網公司當做一個夢,還是將它作為賺錢的工具。”王冉說。
經歷過數年網絡“寒冬”存活至今的中國互聯網企業多已建立起清晰的贏利模式,業績水平、管理水平都漸趨成熟,具備較高的收購價值。“在經營模式上,中國一點都不落后于世界。”王冉說,外國互聯網業所有重要的經營模式,都能在中國找到相對應的本土企業。
經過市場一番優勝劣汰后,整個互聯網業經營格局已顯清晰,各互聯網公司在其所屬的經營模式中座次排名也一目了然。對海外投資人而言,作出投資決定并不困難。
但是對于中國互聯網行業的創業者來說,決定要困難得多。許多公司創辦者會出于創業情結,選擇將公司帶到最終能獨立上市;但從套現的角度上,以一個好價錢被巨頭并購其實更為快捷。最終公司必須作出判斷:公司是否在短期內能夠成功上市?上市后是否會比被巨頭并購好? ......(未完,請點擊下方“在線閱讀”)
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